照旧头顶“中药茅”光环的片仔癀云开体育，当下正阅历前所未有的“阵痛期”。

据片仔癀最新公布的财报，本年前三季度，公司事迹不仅持续了中报营收与利润双双下滑的态势，并且下滑的劣势还进一步加重。

具体来看，前三季度，公司的营收跌幅由中报的4.81%扩大到11.93%，归母净利润跌幅更是从16.22%进一步扩大至20.74%。

面对这份不尽如东说念观点的事迹收获单，片仔癀讲明称，主要原因系岁首至请教期末医药制造业销售减少、毛利率下落所致。

进一步拆解分析，前三季度，片仔癀旗下三伟业务板块的收入与毛利率均出现了不同进程的下滑。

从产物维度来看，动作公司中枢产物的肝病用药(主如若片仔癀锭剂和胶囊)，其营收与毛利率双双下滑，无疑动摇了公司的探求基石。

在事迹承压的同期，片仔癀在成本阛阓也遭受“苛待”。远离10月22日收盘，片仔癀股价报181.4元/股，相较于此前473.05元/股(前复权)的历史高点跌幅超六成。而公司现在1094亿元的市值，较高点更是缩水1700多亿。

三季报事迹承压，营收利润双双下滑

雷达财经了解到，动作一种药物，片仔癀的历史滚滚而至，最早可追想至明末时间。而如今的片仔癀公司，则是由缔造于1956年的漳州制药厂在1999年改制而来。

10月17日下昼，片仔癀发布2025年第三季度请教。但从这份财报来看，公司的中枢财务主义竟然“全线承压”。

财报炫耀，第三季度，片仔癀的营收同比下落26.28%至20.64亿元；归母净利润一样拦截乐不雅，同比下落28.82%，降至6.87亿元；而公司的扣非净利润同比更是暴跌54.6%，仅录得4.38亿元，这标明公司主营业务的合手续盈利本事正濒临着严峻挑战。

将统计范围进一步放大至本年前三季度，片仔癀的财务景况一样难言乐不雅：营收同比减少11.93%至74.42亿元，归母净利润减少20.74%至21.29亿元，扣非净利润同比减少30.38%至18.91亿元。

而在现款流方面，片仔癀一样遭受逆境。前三季度，片仔癀探求举止产生的现款流量净额仅4.87亿元，同比大幅减少62.53%。

而回溯往日，2022年前三季度，片仔癀探求举止产生的现款流量净额达61.71亿元，是本年前三季度的12倍还多，这意味着公司的“造血”本事大不如前。

关于前三季度交出的这份难言出色的事迹答卷，片仔癀讲明称，主要原因系岁首至请教期末医药制造业销售减少、毛利率下落所致。

至于前三季度探求举止产生的现款流量净额减少超六成的情况，片仔癀则暗示，主要原因系岁首至请教期末销售商品、提供劳务收到的现款减少所致。

三伟业务全面萎缩，中枢产物毛利率大降

凭证片仔癀浮现的财报信息，公司现在的中枢业务主要不错分手为医药制造业、医药流通业以及化妆品业三大板块。

在医药制造业板块，公司以片仔癀为主产物，领有锭剂及胶囊剂两种剂型。同期，公司握住拓展产物线，合手续推动茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆等系列产物的壮大，涉足肝病用药、伤风用药、皮肤科用药等范畴。

医药流通业方面，片仔癀努力于于构建专科化的营销平台，由“配送、真贵”为主导的探求样式向“专科营销”探求样式升级，聚力业务样式与机制翻新，推动公司高质料发展。

在化妆品业务范畴，片仔癀领有片仔癀、皇后、金医生等多个护肤、洗护品牌。其中，片仔癀化妆品品牌聚焦好意思白，皇后化妆品品牌聚焦抗衰。

不外，久了明白片仔癀的营收结构不难发现，本年前三季度，公司的前述三大主营业务均有不同进程的萎缩。

其中，营收下滑幅度最大的是公司的化妆品业务。前三季度，该板块的营收同比减少23.82%至4亿元。

动作公司营收占比最大的板块，医药制造业前三季度的营收同比下滑12.93%至40.16亿元。

此外，公司的医药流通业务，前三季度的营收同比也下滑8.45%至28.87亿元。

在营收限制缩水的同期，这三大板块的毛利率也均出现了不同进程的下滑。

前三季度，片仔癀医药制造业、医药流通业及化妆品业的毛利率分别为59.38%、8.64%、61.79%，同比分别下滑7.51、4.19、1.28个百分点。

值得贯注的是，在三伟业务板块中，医药制造业是唯独一个营业成本有所高潮的业务，前三季度同比增多6.81%。

从产物层面来看，肝病用药对片仔癀全体事迹发达的影响尤为凸起。前三季度，肝病用药的收入同比减少9.41%至38.8亿元，其收入占医药制造业的96.63%。

但同期肝病用药的营业成本却高达15.09亿元，同比增长20.64%。受此影响，其毛利率减少9.68个百分点，降至61.11%。

浙商证券研报指出，2025年前三季度，公司肝病用药(主要为片仔癀锭剂/胶囊)的营收、毛利率双降，主要系自然牛黄前期加价幅度较大。但其合计，公司肝病用药的增长有望自2025Q4渐渐向好。

浙商证券研报称，渠说念方面，高德舆图数据炫耀，2025年9月片仔癀体验馆/国药堂净增多33家，寰宇达到518家，店铺数同比+24.22%，有望拉动2025Q4的发货。

毛利率方面，中药材寰宇网数据炫耀，自然牛黄阛阓价钱进程流通两次降价，于2025年10月起已回落至140万元/公斤，比较7月以前的170万元/公斤已下落17.65%。2025Q1-Q3单季度肝病用药的毛利率下滑幅度在逐季度收窄，其瞻望公司2025Q4毛利率压力有望进一步改善。

从“一粒难求”到价钱倒挂，片仔癀不再“受宠”？

事实上，为搪塞牛黄价钱高潮带来的成本压力，片仔癀此前曾屡次上调产物订价。

据西南证券研报数据，仅2004年至2020年，片仔癀锭剂产物一共提价19次，零卖价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度超能够。

而片仔癀最近一次调价，不错追想至2023年5月。彼时，片仔癀发布公告称，鉴于片仔癀产物主要原料及东说念主工成本高潮等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产物片仔癀锭剂国内阛阓零卖价钱将从590元/粒上调到760元/粒。

回首过往，片仔癀的提价计谋曾屡次推动事迹完了新冲破。据大家证券报，2005年提价当年，片仔癀营收、盈利一举扭转2004年双双下滑场面，并完了大幅增长。

而2020年提价后，片仔癀的归母净利润在次岁首次冲破20亿元大关，同比大涨45.49%。

2021年，很多浮滥者反应线下药店买片仔癀出现一药难求的情况，片仔癀的价钱致使一度被哄抬至千元/粒。

可是，跟着阛阓回首稳固，如今片仔癀的高订价就略显“痛苦”。尽管公司因牛黄价钱仍处高位而未对价钱“松口”，但不少电商平台已悄然降价。

据第一财经报说念，刻下恰逢“双十一”大促，在一些电商平台上，片仔癀锭剂每粒零卖价与官方设定的760元零卖价出现倒挂，致使有的报价低于600元。

雷达财经了解到，在多元化拓展方面，片仔癀刻下正握住拓展本人在健康秀逸范畴的布局，并力推双轮品牌初始样式，合手续聚焦登第因素科研翻新，率性发展登第因素健康好意思白品类。

不外，公司化妆品业务前三季度的营收和毛利率均有所下滑，且该板块现在在公司营收中的占比较低，尚未成为公司的撑合手板块。

至于医药流通业，诚然其在公司营收中占比跨越三成，但毛利率过低，导致扫数业务的盈利本事相对较弱。

有分析合计，现在片仔癀的事迹仍与片仔癀单品深度绑定。如果未来不成有用颐养销售计谋和业务结构，其过度依赖片仔癀单品销售的买卖样式或将合手续堕入瓶颈。

除了买卖样式上濒临的逆境，片仔癀的惩处层前些年也涟漪握住。2023年5月，漳州纪委监委发布公告称，时任片仔癀副总司理刘丛盛、漳州市九龙江集团有限公司董事长潘杰，因涉嫌严重违章罪人，均正接纳漳州市纪委监委次序审查和监察拜访。

天眼查炫耀，漳州市九龙江集团有限公司为片仔癀控股推动。同花顺iFind炫耀，2021年4月起至2021年12月，潘杰曾任片仔癀董事长。

2021年4月，片仔癀药业发布公告称，刘建顺因个东说念主体魄原因肯求提前退休。潘杰为其继任者，但其担任董事长的时刻尚不及一年。

尔后，2023年8月22日，漳州纪委监委文告，片仔癀原董事长刘建顺严重违犯党的政事次序、组织次序、清廉次序和责任次序，组成严重职务罪人并涉嫌纳贿犯警，且在党的十八大后不意理、不收手，十九大后仍不知止，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。

依据关连限定，经市纪委常委会会议盘考并报市委批准，决定赐与刘建顺开除党籍刑事牵累；按限定取消其享受的待遇；收缴其违章罪人所得；将其涉嫌犯警问题移送巡逻机关照章审查告状，所涉财物一并移送。

接连发生的高层被查事件，暴浮现片仔癀在公司里面惩处层面存在的不及。重复本年来公司事迹的全面下滑，成本阛阓对片仔癀的未来暗示担忧。

远离10月22日收盘，片仔癀股价报181.4元/股。相较于2021年473.05元/股(前复权)的历史高点，股价已跌去六成以上。

现在，片仔癀的最新市值约1094亿元，较此前一度贴近3000亿元的高光时刻一样大幅缩水。

身职业迹与股价双重压力下的片仔癀云开体育，后续能否在逆境中从头找准发展航向？雷达财经将合手续温雅。